（原标题：上市10个月涨逾20倍足球投注app，老铺黄金为何受热捧？）

老铺黄金近三年盈利增长近15倍，鼓吹公司股价屡立异高

文｜康国亮

剪辑｜杨秀红

上市不到一年涨幅超20倍的老铺黄金（6181.HK），交出了上市后的首份年报。

2025年3月31日晚间，老铺黄金发布2024年功绩公告，从财报数据来看，均杀青大幅增长。证实期内，老铺黄金杀青营业收入85亿元，同比增长167.5%；杀青净利润14.7亿元，同比增长253.9%。

关于功绩大幅增长的原因，老铺黄金在财报中暗意：由于品牌影响力握续扩大酿成的市场上风，带来存量店铺举座营收，包括线上线下渠说念的大幅增长；产物的握续优化、推新及迭代，促进了营收的握续增长；对比2023年，公司新增门店7家、优化及扩容门店4家，产生增量营收孝顺。

受财报功绩大幅增长鼓吹，老铺黄金股价4月1日高开高走，涨幅握续扩大，截止当日收盘，老铺黄金股价上升19.07%至868港元/股,越过腾讯控股（0700.HK）成为港股的“股价之王”，总市值达到1461亿港元（约1365亿元），跨越同业中营收最大的周大福（1929.HK），成为港股市值最高的黄金珠宝企业，其市值约为周大福市值（889亿港元）的1.6倍。

事实上，自2024年6月登陆港股市场以来，老铺黄金的股价便驱动扫数上升，2024年涨幅达到495.56%，2025年以来股价再度大涨244.11%。截止4月1日，其上市以来股价涨幅已超20倍，达到20.43倍。

中金指出，老铺黄金功绩安妥市场预期，其各地区、各渠说念均杀青快速增长，消用度户数目大幅加多，金价大幅上升使毛利率小幅下降，但正向筹划杠杆带动净利率大幅擢升，看好老铺黄金持续在快速成长的高端黄金珠宝赛说念上得回市场份额。

净利三年增长近15倍

在国际金价近两年大幅上升、黄金饰品公司功绩遍及承压的配景下，老铺黄金可谓是“异类”。

从积年财报数据来看，老铺黄金的功绩从2023年驱动爆发，在这之前，其功绩增长并不彰着。2023年，老铺黄金杀青收入31.8亿元，较2022年的12.9亿元增长145.67%；杀青净利润4.16亿元，较2022年的0.95亿元增长340.4%。2024年，老铺黄金在2023年高基数的情况下，功绩再次取得大幅增长，杀青营业收入85亿元，同比增长167.5%；杀青净利润14.7亿元，同比增长253.9%。

这意味着，2022年至2024年三年间，老铺黄金的收入从12.9亿元增长至85亿元，增幅约为5.59倍；净利润从0.95亿元增长至14.7亿元，净利润增幅更是高达14.47倍。功绩的爆发式增长成为鼓吹老铺黄金股价上市以来涨近20倍的遏制原因。

老铺黄金定位为古法黄金，其销售渠说念近似于蹧跶格式，以线下门店体验销售为主。

《财经》探听北京王府中环一家老铺黄金门店时看到，老铺黄金的线下门店需要列队参预，何况在店内由导购员一双一处事，进店的消耗者大多会遴荐购买。

财报骄矜，2024年老铺黄金来自门店的收入为74.50亿元，同比增长164.3%，占总收入的比重接近90%，达到87.6%。线上渠说念收入体量并不大，但增长一样较快。2024年公司线上渠说念杀青收入10.55亿元，同比增长192.2%，收入占比12.4%，较2023年略有擢升。老铺黄金提到，尽管公司主要奋勉于以线下渠说念销售，但2024年天猫“双11”本领，在线旗舰店仍登顶珠宝店铺销售功绩榜首。

存量店铺举座营收大幅增长，新开店铺产生增量营收孝顺，二者均驱动了老铺黄金的收入增长。财报骄矜，截止2024年末，老铺黄金在15个城市筹划开设了36家线下自营门店，比拟2023年新增了7家门店，主要位于一线或新一线城市的头部生意中心。其中，2024年单家门店平均杀青销售功绩3.28亿元，同店收入增长率跨越120.9%。在著明珠宝品牌中，老铺黄金在中国内地的单个阛阓平均收入、坪效均名轮番一。

这与老铺黄金近两年在消耗者心中酿成的较强品牌力联系。本年以来，不少老铺黄金门店前出现列队“抢金”飞扬。财报骄矜，截止2024年末，老铺黄金的会员东说念主数约35万东说念主，同比增长了15万东说念主，增幅高达75%。

值得留意的是，老铺黄金也驱动进军国外市场。其在财报中深远，2025年中国外首店新加坡金沙湾购物中心店将开业，开启民众化进度。同期，据了解，老铺黄金本年还有权术在日本同步开店。通过其选址可以看出，老铺黄金意在诱骗亚洲高消耗客群，打建国外市场空间，孝顺新的功绩增量，这亦然近几年不少国内消耗品公司纷纷出海的遏制原因。

异日高股价能否看守？

从盈利智力来看，在资本端黄金价钱近两年大幅上升的情况下，老铺黄金仍然大约看守较高的毛利率，其2024年毛利率约为41.2%。比年来，公司毛利率基本看守在41%以上的水平，大幅高于行业举座的毛利率水平。

这与其订价格式有一定关系。与大大齐黄金饰品品牌顺从“及时金价+工费”的订价格式所不同，老铺黄金销售价钱“按件订价”，何况每年会进行2次-3次调价，其最新一次调价是在本年的2月25日，其中1万元至3万元傍边的热点饰品纰漏上调了1000元至3000元，主要产物的涨幅在5%至12%之间。

与老铺黄金同在2024年上市的梦金园（2585.HK），其2024年毛利率为6.75%，2023年则仅有5.33%，周大福截止2024年三季度的毛利率为31.41%，均低于老铺黄金的毛利率水平。

值得一提的是，财报骄矜，老铺黄金的营销用度在2024年也出现大幅增长，由2023年末的约5.79亿元增至2024年末的约12.37亿元，增幅约113.5%。老铺黄金在财报中证实称，营销用度的加多主要由于阛阓房钱及用度开支加多，这与门店销售收入加多一致，也与门店渠说念彭胀相关，同期销售团队彭胀过火薪酬提高导致职工资本加多也导致了营销用度的增长。

固然老铺黄金这两年的功绩与股价发扬可以，但也有部分投资者暗意，看不懂该公司的生意格式。在这些投资者看来，市面上的金店好多，若是别的金店也驱动仿制老铺黄金的工艺制法，加之老铺黄金的订价比较贵，那么消耗者就不一定非得去购买老铺黄金的饰品。

著明投资东说念主段永平近期在应答平台上发表了对老铺黄金的见地并暗意“搞不懂”。“餐厅毛利率遍及很高，但纯利率遍及很低，黄金生意我搞不懂，大街上到处齐是金铺，跟餐厅差未几。”

值得留意的是，经由超20倍的上升，老铺黄金按照2024年大幅增长后的功绩来算估值，仍然高达93.58倍。“思在早期上车有点难，驱动关怀时估值如故未低廉了，而且咫尺股价的上升如故透支了好多利好成分。”一位措置限制超百亿的私募投资司理暗意。

不外券商对老铺黄金异日的发扬仍然比较乐不雅。华泰证券在最新研报中暗意，探讨到老铺黄金品牌势能握续擢升，结尾消耗热度高企，且收入限制快速增长有望带动用度率下行，上调其2025年-2026年归母净利润44%、40%至35.2亿元、43.9亿元，探讨到老铺黄金定位且竞争壁垒不断加强，高成长势头刚劲、稀缺性杰出，给以2025年盈利的37倍估值，对应宗旨价840港元/股。不外，老铺黄金4月1日868港元/股的收盘价如故跨越了这一宗旨价。

值得留意的是，万得数据骄矜，本年6月27日老铺黄金将濒临约1.4亿股股份的解禁，解禁股份约占总股本的86.44%。这也被市场视作训诫老铺黄金成色的时辰足球投注app，其是否会因解禁遭受抛压而导致股价着落？这一问题备受市场关怀。$老铺黄金(HK|06181)$$周大福(HK|01929)$$中国黄金(SH600916)$