新年第二个交昔时，乙二醇主力合约大幅走弱，至收盘大跌115点，险些回吐近2周一起涨幅，给乙二醇近期的涨势划下一个暂时的间断符。事实上，11约以来乙二醇价钱的走势长久是偏强的，尽管流程中也出现了剧烈的震憾，但价钱核心仍然在抓续寂静上移，其中一个进击的撑抓等于偏低的入口到港与显性库存的低位去化带来供需旯旮好转的预期。而上周五的下落，不错说宣告了这一波口岸交往的告一段落。

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　　强现实的撑抓

　　关于乙二醇而言，12-1月历来是相对强势的时节。行为入口依存度相对高的化工品种，乙二醇于今仍保管着25-30%的入口依存度，尽管国产煤制及大真金不怕火葬的投产照旧挤掉了大部分近洋油制供应，但老本更低的中东及北好意思气制货源仍然占据了我国乙二醇供应的绝顶份额。而每逢年底北好意思的寒潮将影响好意思加真金不怕火厂的乙烯供应，北好意思货源的减量将给乙二醇带来有劲的季节性撑抓。

　　而当今这个冬季，关于乙二醇而言可谓多厚利好重叠：一方面，2024年底好意思国再次出现了超预期的寒潮，原油、自然气价钱的走强对乙二醇老本端带来了撑抓，同期也变成了好意思国货源装船蔓延，带来12月入口的下降；另一方面，行为另一猛入口开首的中东亦然风云遏抑，不管是伊朗动力危境照旧船只侧翻事件，王人给入供词应缩量带来了炒作焦点。在口岸库存偏低的布景下，遏抑出现的利多题材给了乙二醇价钱更为坚实的撑抓。

图1 乙二醇华东口岸库存（万吨）

　　数据开首：CCF 中粮期货商讨院

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　　弱预期的罢了

　　关系词“强现实”的另一面老是“弱预期”，诸多利多身分的名义之下，粉饰着乙二醇本人基本面承受的重大压力。跟着乙二醇价钱的走强和老本端煤价的抓续劣势，国产煤制乙二醇负荷在年底终于冲突了70%，而且处于抓续上涨的流程中，鼓舞国产乙二醇供应抓续创下新高；与此同期，卑劣驾驭春节休假，不才游脉冲式备货缓缓转向浅近之后，聚酯负荷也不成幸免地运转走弱，需求端也难以看到更好的预期。

　　而回到这轮行情的温雅焦点——口岸库存及入供词应，不异存在着强现实与弱预期的博弈问题。口岸到货的缩量是概况看到的事实，而且在12月获取了一定进度的加强；然则12月的缩量究竟概况带来这部分入供词应的永远减量，照旧只是推迟到了1月以及更晚，这试验上是多空博弈的要点。四季度至来岁一季度口岸累库的预期一直存在，然则迟迟不落地的库存在此前遏抑增强着多头的信心；直到1月初口岸首批到货缓缓落地，空头吃下了一颗宽解丸，立时就在宏不雅心理转弱、卑劣聚酯降负等一系列利空的相助下，开启了这一波纠合的反击。

图2 乙二醇月度国产量（万吨）

　　数据开首：CCF Wind 中粮期货商讨院

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　　后市量度

　　关于乙二醇而言，产能容颜的剖析和入口的萎缩决定了其中历久震憾偏强的容颜，但短期利润好转后存量供应的回升给价钱上行带来了抓续的压力。春节前在枯竭进一步炒作题材的情况下，乙二醇接续一波估值小幅调遣的可能性很大，后续新的驱动可能需要恭候节后商场拭目以俟的策略预期足球投注app，乃至春季需求的从头评估。